一、投资项目现金流量的估计和更新项目现金流量的估计
特别重要的一个内容，每年的主观题都有，个别年份在综合题中出现。所以不管多难，一定要全力以赴。很绕的一部分东东哦，一定要选择精力充沛以及脑袋十分清醒的时刻来学习。
1、听课
学习这部分之前要了解机会成本的概念;会计知识要熟练，比如如何计算每年的折旧;一个项目涉及的三个时期，初始时点，营业期和终结点，以及这三个时点都涉及的现金流入和现金流出，思路一定要明确。陈老师的讲义中有不少例题，这些例题首先是必须听懂，知道每个数字的由来，然后就是自己动手做。
2、归纳听课中遇到的问题
说真的的，这部分知识点不算多，就是很绕，一会儿流入，一会儿流出，一不留神就容易做错，或者就漏了哪一个，所以，不管是听课之后还是做题之后都要及时总结，久而久之形成自己的一个做题思路。我们一起来总结一下这一节的重点内容。
【重点1】初始现金流量的确定，一般情况下有两个，货币资金的支出和营运资本的投资。如果是
【重点2】经营期的现金流量记住这两个常用的公式：营业现金流量=税后(经营)净利润+折旧摊销; 营业现金流量 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧摊销×税率 或者=税后收入-税后付现成本+折旧与摊销×所得税率 (注意)折旧的抵税构成现金流入。
【重点3】终结期的现金流量主要有两个部分营运资本投资收回和处置长期资产产生的现金流量(注意营运资本投资在初始点投资在终结点一定要收回，这里容易出错)。
还有更新项目现金流量的估计也是重点，旧设备和新设备的比较，各自的三个时期涉及的流入和流出都理解了没有，其实也是涉及的三个时期。
【重点4】旧设备的三个时期：初始流量有两个变现价值和变现收益纳税变现损失抵税;营业期的流量就是这个计算公式收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧摊销×税率;终结期的预计残值和残值收益纳税或损失减税。
【重点5】新设备涉及的三个时期：初始流量设备的投资和营运资本;营业期流量计算公式和旧设备一样;终结期的三个有变现价值、残值收益纳税或损失抵税、营运资本的收回(这里特别容易出错)。
3、做题
总结知识点无非就是三个时期的现金流量，但是具体的运用这个真的必须做题，能不能看懂题目的要求，熟练的作答，如果觉得自己真的懂了一定要拿题目来练，陈老师讲义这部分题目很多，自己独立完成，找出出问题的地方，记住要及时总结哦。
二、投资项目的风险衡量与敏感性分析
1、预习：跟着陈老师的讲义浏览一下要学的内容，内容不是很多，简介明了，就是这两个。
2、听课+做笔记
相对简单的内容，节省时间，最好是集中精力一遍搞定，听课不要开小差，跟着陈老师的思路走，这部分也有涉及第八章的内容，如果在听课过程中有疑惑了，及时复习前面的。当然，如果基础不太好就多听，总之，弄懂为止。
做笔记也是很重要的一个环节，自己多动手写一写，知识会变为自己的东西。
【总结1】加权平均资本成语与权益资本成本，这里涉及的实体现金流量和股权现金流量跟第八章有联系，实体现金流量是以加权平均资本成本为折现率，股权现金流量是以股权资本成本为折现率。
【总结2】明白实体现金流量和股权现金流量的区别：
(1)首先计算净现值没有实质的区别，决策的结论都一样;
(2)折现率大，风险就大，实体现金流量不包含财务风险，所以实体现金流量的风险比股东的现金流量的风险小;
(3)增加债务不一定会降低加权平均资本成本，加权平均资本成本对公司资本结构的变化不敏感;
(4)实体现金流量比股权现金流量法简洁，一般采用的是实体现金流量。
【总结3】如果项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，当前的资本成本作为项目的资本成本。如果不同应当估计项目的系统风险。
【总结4】项目系统风险调整的基本步骤(很重要)
(1)卸载可比公司财务杠杆;
(2)加载目标企业财务杠杆;
(3)计算股东要求的报酬率;
(4)计算目标企业的加权平均资本成本。涉及的公式要牢固，多拿题目联系，熟练公式的应用。
【总结5】投资项目的敏感分析，了解两种方法最大最小法和敏感程度法。
(1)最大最小法的是计算出基准的净现值，现在一个变量假设其他变量不变，令净现值等于0，计算选定变量的临界值。
(2)敏感程度法，敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比。
【总结6】敏感分析方法的优缺点要了解，可以应付客观题。
3、复习
最后又回到陈老师的思维导图来看看这章的内容，分四部分内容，其中后三个是重点，逐个来学习，压力小一些，而且效率比较高，掌握好之后就开始练题目吧，反正，任何的考试，都离不开做题哦！
整个教材最有难度的章节拿下!剩下的对我们来说容易很多了，第十章，我们不见不散！
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