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含义

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，公司销售所能达到的最大比率。

假设条件

1.企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增长债务的利息；

2.企业的资产周转率将维持当前水平；

3.企业目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；

4.企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；

5.不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）

即在上述假设条件成立的情况下，销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率＝净利增长率＝股利增长率＝留存收益增长率。

计算方法

1.根据期初股东权益计算可持续增长率　

可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益

　        　＝总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率　

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率与实际增长率的关系

1. 在不增发新股的情况下，如果经营效率和财务政策不变，实际增长率＝本年可持续增长率＝上年可持续增长率；

2.如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则有：①实际增长率＞上年可持续增长率

②本年可持续增长率＞上年可持续增长率

3.如果某一年的公式中4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则有：①实际增长率＜上年可持续增长率

②本年可持续增长率＜上年可持续增长率

4.如果4个比率已经达到极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。　　

基于管理用财务报表的可持续增长率

计算公式：

1.根据期初股东权益计算：

可持续增长率＝销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率

2.根据期末股东权益计算：