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[摘要]2018年注册会计师终于考完了，北京注协培训网学员反馈整理了2018年注册会计师《财务成本管理》考试试题（综合题）及参考答案（考生回忆版）。

　　2018年注册会计师终于考完了，北京注协培训网学员反馈整理了2018年注册会计师《财务成本管理》考试试题（综合题）及参考答案（考生回忆版），供考生参考！

　　一、单项选择题

　　二、多项选择题

　　三、计算分析题

　　四、综合题

　　甲公司是一家制造业上市公司，生产 A、B、C 三种产品，最近几年，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。2018 年，公司长期债务 10000 万元，年利率 6%，流通在外普通股 1000 万股，每股面值 1 元，无优先股。

　　资料一：A、B、C 三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制资源。年加工能力 2500 小时。假设 A、B、C 三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，预计2019 年 A、B、C 三种产品的市场正常销量及相关资料如下：

　　资料二：为满足市场需求，公司 2019 年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，需要筹集 10000 万元。该设备新增年固定成本 600 万元，原固定成本总额 1000 万元照常发生，现有两种筹资方案可供选择。

　　方案 1：平价发行优先股筹资 6000 万元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市价 1250元发行债券筹资 4000 万元，期限 10 年，面值 1000 元，票面利率 9%。

　　方案 2：平价发行优先股筹资 6000 万元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市价 10 元发行普通股筹资 4000 万元。

　　资料三：新增关键设备到位后，假设 A 产品尚有市场空间，其他条件不变，如果剩余产能不能转移，公司拟花费 200 万元进行广告宣传，通过扩大 A 产品的销量实现剩余产能的充分利用。公司的企业所得税税率为 25%。

　　要求：

　　(1)根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司 A、B、C 三种产品的生产安排优先顺序和产量，在该生产安排下，公司的经营杠杆和财务杠杆各是多少？

　　(2)根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下，公司的经营杠杆、财务杠杆、每股收益各是多少？

　　(3)结合要求(1)、(2)的结果，需要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原因。

　　(4)根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。

　　【答案】(1)①A 产品单位限制资源边际贡献=(2-1.2)/1=0.8(万元)

　　B 产品单位限制资源边际贡献=(4-1.6)/2=1.2(万元)

　　C 产品单位限制资源边际贡献=(6-3.5)/2.5=1(万元)

　　B 产品单位限制资源边际贡献>C 产品单位限制资源边际贡献>A 产品单位限制资源边际贡献，所以应先安排生产 B 产品，其次是 C 产品，最后生产 A 产品。

　　因为假设 A、B、C 三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，所以 B 产品的产量=销售量=600(件)，C 产品的产量=(2500-600×2)/2.5=520(件)，没有剩余加工能力，所以不生产 A 产品。

　　②边际贡献=(4-1.6)×600+(6-3.5)×520=2740(万元)

　　息税前利润=2740-1000=1740(万元)

　　税前利润=1740-10000×6%=1140(万元)

　　经营杠杆系数=2740/1740=1.57

　　财务杠杆系数=1740/1140=1.53

　　( 2 ) ① [ ( EBIT-10000 × 6%-4000/1250 × 1000 × 9% ) × ( 1-25% ) -6000 ×10%]/1000=[(EBIT-10000×6%)×(1-25%)-6000×10%]/(1000+4000/10)

　　解得：EBIT=2408(万元)

　　预计息税前利润=(2-1.2)×400+(4-1.6)×600+(6-3.5)×1000-1000-600=2660(万元)

　　预计息税前利润 2660 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 2408 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案 1 进行筹资。

　　②边际贡献=预计息税前利润+固定成本=2660+1000+600=4260(万元)

　　归属于普通股的税前利润=2660-10000×6%-4000/1250×1000×9%-6000×10%/(1-25%)=972(万元)

　　经营杠杆系数=4260/2660=1.6

　　财务杠杆系数=2660/972=2.74

　　每股收益=[(2660-10000×6%-4000/1250×1000×9%)×(1-25%)-6000×10%]/1000=0.73(元)

　　(3)因为新增一台与关键限制资源相同的设备，导致固定成本增加，所以会提高经营杠杆。因为采用方案 1 进行筹资，增加固定性资本成本(利息费用和优先股股利)，所以会提高财务杠杆。

　　(4)公司 2019 年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，所以年加工能力 5000 小时，按照市场正常销量生产后剩余的产能=5000-400×1-600×2-1000×2.5=900(小时)

　　该剩余产能可以生产的 A 产品产量=900/1=900(件)

　　息税前利润=900×(2-1.2)-200=520(万元)

　　息税前利润大于 0，所以应利用该剩余产能。

　　【知识点】限制资源最佳利用决策、资本结构决策的分析方法、经营杠杆系数的衡量、财务杠杆系数的衡量

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责任编辑：栗子