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[摘要]2018年注册会计师终于考完了，北京注协培训网学员反馈整理了2018年注册会计师《财务成本管理》考试试题（计算分析题）及参考答案(考生回忆版)。

　　2018年注册会计师终于考完了，北京注协培训网学员反馈整理了2018年注册会计师《财务成本管理》考试试题（计算分析题）及参考答案(考生回忆版)，供考生参考！

　　一、单项选择题

　　二、多项选择题

　　三、计算分析题

　　1.(本小题 8 分。)

　　甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：

　　(1)甲公司 2018 年主要财务报表数据

资产负债表项目	2018 年末
货币资金	200
应收账款	800
存货	1500
固定资产	5500
资产总计	8000
应付账款	2000
长期借款	2000
股东权益	4000
负债及股东权益总计	8000
利润表项目	2018 年末
营业收入	10000
减：营业成本	6000
税金及附加	320
销售和管理费用	2000
财务费用	160
利润总额	1520
减：所得税费用	380
净利润	1140

　　(2)甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率 25%。

　　(3)乙公司是甲公司的竞争对手，2018 年相关财务比率如下：

	净经营资产净利率	税后利息率	净财务杠杆（净负债/股东权益）	权益净利率
乙公司	22%	8%	60%	30.4%

　　要求：(1)编制甲公司 2018 年管理用财务报表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

管理用财务报表项目	2018 年
经营性资产
经营性负债
净经营资产
金融负债
金融资产
净负债
股东权益
净负债及股东权益总计
税前经营利润
减：经营利润所得税
税后经营净利润
利息费用
减：利息费用抵税
税后利息费用
净利润

　　(2)基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。(注：资产负债表相关数据用年末数计算)

　　(3)计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。

　　【答案】

管理用财务报表项目	2018 年
经营性资产	8000
经营性负债	2000
净经营资产	6000
金融负债	2000
金融资产	0
净负债	2000
股东权益	4000
净负债及股东权益总计	6000
税前经营利润	1520+160=1680
减：经营利润所得税	1680×380/1520=420
税后经营净利润	1680-420=1260
利息费用	160
减：利息费用抵税	160×380/1520=40
税后利息费用	120
净利润	1140

　　(2)净经营资产净利率=1260/6000=21%

　　税后利息率=120/2000=6%

　　净财务杠杆=2000/4000=50%

　　权益净利率=1140/4000=28.5%

　　(3)甲公司与乙公司权益净利率的差异=28.5%-30.4%=-1.9%

　　乙公司权益净利率=22%+(22%-8%)×60%=30.4% ①

　　替换净经营资产净利率：21%+(21%-8%)×60%=28.8% ②

　　替换税后利息率：21%+(21%-6%)×60%=30% ③

　　替换净财务杠杆：21%+(21%-6%)×50%=28.5% ④

　　净经营资产净利率变动的影响=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%

　　税后利息率变动的影响=③-②=30%-28.8%=1.2%

　　净财务杠杆变动的影响=④-③=28.5%-30%=-1.5%

　　即净经营资产净利率降低导致权益净利率下降 1.6%，税后利息率降低导致权益净利率提高

　　1.2%，净财务杠杆降低导致权益净利率下降 1.5%，综合导致权益净利率下降 1.9%。

　　【知识点】管理用财务报表体系

　　2. (本小题 8 分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分，本小题最高得分为 13 分。)

　　3. 甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产 A 产品。2019 年公司准备新上一条生产线，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：

　　(1)如果可行，该生产线拟在 2019 年初投产，经营周期 4 年。预计 A 产品每年销售 1 000万只，单位售价 60 元，单位变动制造成本 40 元，每年付现固定制造费用 2 000 万元，付现销售和管理费用 800 万元。

　　(2)项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。日前公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金 100 万元。2018 年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本 10 000 万元，无须安装，可于 2019 年初投入使用，4 年后变现价值 1 600 万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限 5 年。折旧期满后无残值。专利技术使用费 8 000 万元，于 2019 年初一次性支付，期限 4 年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。

　　(3)项目需增加营运资本 200 万元，于 2019 年初投入，项目结束时收回。

　　(4)项目投资的必要报酬率 12%。公司的企业所得税税率 25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在各年年末。

　　要求：

　　(1)该项目 2018 年末~2022 年末的相关现金净流量、净现值和现值指数(计算过程和结果填入下方表格中)。

单位：万元

	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末	2022年末
现金净流量
折现系数
现值
净现值
现值指数

　　(2)根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。

　　(3)简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。

　　【答案】

　　(1)

	2018年末	2019年末	2020年末	2021年末	2022年末
设备购置成本	-10000
专利技术使用费	-8000		45000	45000	45000
税后销售收入		1000 × 60 × （1-25%）=45000	-30000	-30000	-30000
税后变动制造成本		1000 × 40 × （1-25%）=-30000	-1500	-1500	-1500
税后付现固定制造费用		2 000×（1-25%） =-1500	-600	-600	-600
税后付现 销售和管 理费用		-800×（1-25%） =-600	500	500	500
折旧抵税		10000/5 × 25%=500	500	500	500
摊销抵税		8000/4×25%=500	-75	-75	-75
丧 失 税 后 租金收入		100×（1-25%） =-75	13825	13825	13825
营业现金 毛流量		13825
设备变现 价值					1600
设备变现 损失抵税					（2000-1600） ×25%=100
垫支营运 资本	-200
营运资本					200
收回
现金净流 量	-18200	13825	13825	13825	15725
折现系数	1	0.8929	0.7972	0.7118	0.6355
现值	-18200	12344.34	11021.29	9840.64	9993.24
净现值	24999.51
现值指数	（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37

　　(1)净现值大于 0，现值指数大于 1，该项目可行。

　　(2)相同点：①都考虑了时间价值和风险。

　　②对于单一方案，决策结果相同，净现值大于 0，现值指数大于 1，项目可行。

　　③净现值和现值指数在比较期限不同的项目时均有一定的局限性。

　　不同点：①净现值是绝对值，反映投资的效益。现值指数是相对数，反映投资的效率。

　　②净现值法在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。现值指数消除了投资额的差异。

　　【知识点】独立项目的评价方法、投资项目现金流量的估计方法

　　3.甲公司是一家制造企业，正在编制 2019 年第一、二季度现金预算，年初现金余额 52 万元。相关资料如下：

　　(1)预计第一季度销量 30 万件，单位售价 100 元;第二季度销量 40 万件，单位售价 90元;第三季度销量 50 万件，单位售价 85 元，每季度销售收入 60%当季收现，40%下季收现，2019 年初应收账款余额 800 万元，第一季度收回。

　　(2)2019 年初产成品存货 3 万件，每季末产成品存货为下季销量的 10%。

　　(3)单位产品材料消耗量 10 千克，单价 4 元/千克，当季所购材料当季全部耗用，季初季末无材料存货，每季度材料采购货款 50%当季付现，50%下季付现。2019 年初应付账款余额420 万元，第一季度偿付。

　　(4)单位产品人工工时 2 小时，人工成本 10 元/小时;制造费用按人工工时分配，分配率7.5 元/小时。销售和管理费用全年 400 万元，每季度 100 万元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用 100 万元，每季度预缴 25 万元。

　　(5)公司计划在上半年安装一条生产线，第一、二季度分别支付设备购置 450 万元、250万元。

　　(6)每季末现金余额不能低于 50 万元。低于 50 万元时，向银行借入短期借款，借款金额为 10 万元的整数倍。借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率 2%。高于 50 万元时，高出部分按 10 万元的整数倍偿还借款，季末偿还。第一、二季度无其他融资和投资计划。

　　要求：根据上述资料，编制公司 2019 年第一、二季度现金预算(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

　　设第一季度短期借款X：

　　-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金额为10万元的整数倍，所以借款 100 万元。

　　设第二季度归还短期借款Y：

　　160-Y-2≥50，解得：Y≤108，高出部分按 10 万元的整数倍偿还借款，所以归还短期借款 100万元。

　　【知识点】现金预算

　　5.(本小题 8 分。)

　　甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股 2.5 元，目前每股市价 60 元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率 8%，等风险投资的必要报酬率 12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权价格每份 5 元，看跌期权价格每份 2.5 元。两种期权的执行价格均为 60 元，期限均为 1 年。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测 1 年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资 62 500 元。小刘的投资是：买入 1 000 股甲公司股票，同时买入 1 000 份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是：买入甲公司股票的看涨期权 12 500 份。

　　(注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)

　　要求：

　　(1)采用股利折现模型，估计 1 年后甲公司股票的内在价值。

　　(2)如果预测正确，分别计算小刘和小马 1 年后的净损益。

　　(3)假如 1 年后甲公司股票下跌到每股 40 元，分别计算小刘和小马的投资净损益。

　　【答案】(1)1 年后甲公司股票的内在价值=2.5×(1+8%)/(12%-8%)×(1+8%)=72.9(元)

　　(2)小刘 1 年后的净损益=1000×(72.9-60)-2.5×1000=10400(元)

　　小马 1 年后的净损益=(72.9-60-5)×12500=98750(元)

　　(3)小刘的投资净损益=(40-60)×1000+(60-40-2.5)×1000=-2500(元)

　　小马的投资净损益=-5×12500=-62500(元)。

　　【知识点】普通股价值的评估方法、期权的类型、期权的投资策略

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责任编辑：栗子