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小易带学前21-30关包含第五章投资项目资本预算、第六章债券、股票价值评估、第七章期权价值评估、第八章企业价值评估和第九章资本结构五个章节，一共涉及到12个知识点，40个题目，我们分析了其中错误率超过50%的3个知识点的错误原因，并提供了练习题，巩固对应的知识点。

错误率高的三个题目分别是：

1.第21关第3题：债券的利率

2.第24关第4题：独立项目的评价方法

3.第27关第4题：企业价值评估的对象

接下来我们来分析一下错误原因：

一、第21关第3题：债券的利率

本题是2018年一道多选题，题干如下：

　　(多选题)甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次。下列说法中，正确的有()。

A．该债券的报价利率等于8%         

B．该债券的期望报酬率等于8%

C．该债券的有效年利率大于8%       

D．该债券的计息周期利率小于8%

答案:ACD

解析:该债券的报价利率即票面利率，等于8%,选项A正确；甲公司折价发行公司债券，所以到期收益率大于票面利率8%,选项B错误；债券的计息周期利率=报价利率/每年复利次数=8%/2=4%,选项D正确；该债券的有效年利率，选项C正确。

【易错点剖析】

本题中考查了债券的各种利率之间的关系。除了涉及到第六章的债券的期望报酬率，还涉及到第三章学习的报价利率、计息期利率以及有效年利率。大家要注意理清各种利率之间的关系。对于有效年利率，基本上大家都能选对。主要是报价利率和计息周期利率的判断，有很多同学选错了。对于债券来说，他的票面利率就是我们在第三章学习的报价利率，而计息周期利率=报价利率/每年复利次数，也就是票面利率/每年复利次数，大家要注意，题干中债券是每半年付息一次的，在考试中考查到债券的利率问题，尤其要注意年内计息次数的问题。有效年利率。根据题干的信息，所有的利率我们都是可以计算出来的，但是在选择题中我们没必要都计算出来。对于折价发行的债券来说期望报酬率>票面利率，年内计息次数超过1次的债券，有效年利率>票面利率，从而进行快速的判断。

【强化练习】

　　(多选题)下列关于债券价值的影响因素的说法中，正确的有( )。

A.当一年内要复利几次时，报价利率小于有效年利率

B.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

C.根据计息期利率可以换算出有效年利率

D.根据计息期利率不可以换算出有效年利率

答案：ABC

解析：一年内复利次数大于一时，实际利率（有效年利率）大于报价利率，要用给出的报价利率换算成有效年利率,有效年利率。计息期利率等于报价利率除以计息次数。

第24关第4题：独立项目的评价方法

本题是一道关于独立项目评价方法的多选题，题干如下：

(多选题)下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

答案:BD

解析:现值指数是指未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率，故选项A的说法不正确。静态投资回收期指的是投资引起的现金净流量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。由此可知，选项B的说法正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。即选项D的说法正确。

【易错点剖析】

本题中涉及到了独立项目的评价方法这个知识点。大家容易出错的选项是A、C选项。大家选错的原因主要是对于独立项目的评价指标理解的不够深入和透彻。对于A选项，很多同学选错是由于疏忽、读题不细心造成的，要注意现值指数是指未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率，净现值是两者的差额。而选项C项目的内含报酬率是使未来现金净流量现值等于原始投资额的的折现率，所以说内含报酬率就是由投资项目预期现金流确定的，他会随投资项目预期现金流的变化而变化。对于独立项目的评价指标，要理解准确，因为不论在客观题还是主观题中都是很重要的。

【强化练习】

　　(多选题)下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

A.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

B.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

C.回收期法促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目

D.现值指数法需要一个合适的资本成本，而内含报酬率法不必事先估计资本成本

答案:CD

解析:内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项A的说法不正确。现值指数是指未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率，故选项B的说法不正确。

三、第27关第4题：企业价值评估的对象

本题是一道关于企业价值评估的对象的多选题，题干如下

(多选题)下列关于企业价值的说法中，错误的有( )。

A. 企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B. 企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C. 企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D. 企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

答案：ABD

解析：企业虽然是由部分组成的，但是它不是个各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法不正确;企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，而不是现时市场价格，所以选项B的说法不正确;在评估企业价值时，必须明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，所以选项D的说法不正确。

【易错点剖析】

本题中涉及到了企业价值评估的对象这个知识点，这是第八章中客观题的一个高频考点。大家容易错选的是D选项，很多考生在初学的时候没有搞清楚少数股权价值和控股权价值的概念。

我们说在评估企业价值时，必须明确拟评估的对象才能确定价值。是实体价值还是股权价值，如果是股权价值，还要明确是少数股权价值还是控股权价值，然后才能确定企业价值以及股权价值，而不能直接说股权价值是控股权价值或者股权价值是少数股权价值。少数股权价值和控股权价值之间的关系是：控股权溢价=控股权价值-少数股权价值。并不能相加。

【强化练习】

(多选题)下列关于企业公平市场价值的说法中,不正确的有( )。

A.企业公平市场价值是控股权价值

B.企业公平市场价值是企业持续经营价值

C.企业公平市场价值是现时市场价值

D.企业单项资产价值的总和不等于企业整体的价值

答案：ABC

解析：本题考查的是企业公平市场价值。企业公平市场价值分为少数股权价值和控股权价值，选项A不正确；企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一项，选项B不正确。现时市场价值是按现时市场价格计量的资产价值，他可能是公平的，也可能是不公平的。选项C不正确。

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