考生提问：
假定资金在长期资金市场和短期资金市场直接的流动完全自由怎么解释？
老师答疑：
这句话是说长短期债券是完全替代，长短期市场完全联通，投资者对不同期限没有偏好，也就是说购买一个2年期债券和连续购买2个1年期债券，到期收益是相等的。还可以理解为：站在现在看未来，对未来预期利率的估计值和预期利率的实际值是没有偏差的，是一致的。所以说利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期（即预期值=实际值，没有偏差）。
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